Centro Studi

Lo yen ha segnato oggi il cambio più basso da 8 anni contro il dollaro, oltre quota 123, e si dirige rapidamente verso il livello minimo dal 2002. La debolezza della valuta nipponica riflette la rinnovata forza del biglietto verde, sia per le notizie positive negli Stati Uniti derivanti da fiducia dei consumatori, ordini di beni capitali (al netto di difesa e aerei) e prezzi delle case sia per le recenti dichiarazioni della presidente Fed Yellen che alimentano le attese di un rialzo dei tassi entro l’anno.

La Bank of Japan in maggio ha confermato il suo programma di stimolo monetario. Dai verbali della riunione di aprile del board, pubblicati ieri, emerge che la maggioranza dei componenti ritiene che lo stimolo sia per ora sufficiente e dovrà essere mantenuto fino al raggiungimento dell’obiettivo dell’inflazione al 2%, ritenuto probabile nella seconda metà 2016, sulla base dell’ipotesi di un moderato aumento dei prezzi del petrolio.

L’andamento dello yen continua a favorire la Borsa di Tokio che ha chiuso stamattina la nona sessione positiva consecutiva, a 20.472,58 punti, toccando nuovi massimi da 15 anni.

In marzo il commercio mondiale è rimasto sostanzialmente invariato (-0,1% in volume su febbraio); tale risultato è il combinato disposto di una crescita degli scambi dei paesi avanzati (+1,5%) e di una riduzione di quelli dei paesi emergenti (-1,7%).
Nel 2015 il commercio mondiale è partito con una pesante zavorra: nel primo trimestre si è ridotto dell’1,5% sul quarto 2014 (quando aveva registrato un +1,2%). Contrazione dovuta a una caduta degli scambi degli emergenti (-3,0%) e a una stagnazione di quelli degli avanzati (-0,1%). Dal lato dell’import, sono crollati gli acquisti degli emergenti (-4,3%), soprattutto di quelli asiatici (-7,2%), mentre sono cresciuti quelli degli avanzati (+1,1%). Dal lato dell’export, si sono ridotte le vendite sia dei paesi avanzati (-1,0) sia di quelli emergenti (-1,7%).
Incerte le prospettive. Sono fattori positivi la robusta crescita USA e la ripresa europea; negativi, invece, la persistente debolezza degli emergenti asiatici e le tensioni geopolitiche in Medio Oriente e nell’Est Europa. Segnala stagnazione la componente ordini esteri del PMI globale (a 50,1 in aprile).

In aprile le esportazioni italiane extra-UE sono diminuite, in valore, del 2,0% su marzo (quando erano cresciute del 2,2% su febbraio), mentre le importazioni hanno continuato ad aumentare (+1,5%, dopo +5,6%). Il calo dell’export è dovuto soprattutto alla caduta delle vendite di beni strumentali (-6,8%), che avevano registrato una forte crescita nel 1° trimestre (+4,0% rispetto al 4° 2014). In riduzione anche le esportazioni di energia (-5,4%); in aumento, invece, quelle di beni di consumo (+2,6%) e intermedi (+1,0%).
Nei primi quattro mesi del 2015 l’export extra-UE è comunque cresciuto del 2,9% rispetto ai precedenti quattro. In particolare, è aumentato verso gli Stati Uniti (+37,2% rispetto al primo quadrimestre 2014), la Turchia (+5,1%), l’OPEC (+4,9%) e l’Asean (+4,4%). Continuerà a essere sostenuto dall’euro debole, dalla robusta crescita USA e dal venir meno dell’effetto negativo dello shock petrolifero sui paesi esportatori di oil.
Buone prospettive per l’attività produttiva e, in particolare, per le esportazioni provengono dalla crescita dell’import di beni di investimento da parte delle imprese italiane, che ad aprile è aumentato del 7,5% rispetto a marzo.

In Polonia il ballottaggio delle elezioni presidenziali si è concluso con la vittoria del 43enne euroscettico nazionalista Andrzej Duda del partito Diritto e Giustizia (PiS). Quando i risultati non sono ancora definitivi il presidente uscente Komorowski del partito liberale Piattaforma civica (PO), che ha guidato il paese dal 2007 verso una rapida crescita economica, ha ammesso la sconfitta.

Duda, che entrerà in carica in agosto, è sostenuto dagli ambienti più conservatori della chiesa polacca e durante la campagna elettorale non ha nascosto il suo euroscetticismo e, in particolare, la contrarietà all’entrata della Polonia nell’euro.

Qualunque sarà il risultato delle prossime elezioni parlamentari in ottobre, il percorso di riforme di Varsavia verso una maggiore integrazione nell’UE sembra ora più difficile: una vittoria del PiS rafforzerebbe ulteriormente la posizione antieuropeista, mentre nel caso di vittoria del PO il presidente Duda potrebbe comunque esercitare su qualsiasi riforma il diritto di veto, ribaltabile solo con una maggioranza di almeno i 3/5 dei voti.

A maggio l’indice PMI composito dell’Eurozona, elaborato da Markit,  pur restando abbondantemente sopra 50, la soglia che separa recessione da espansione, è diminuito per il secondo mese consecutivo (a 53,4 da 53,9 in aprile) segnalando un ulteriore rallentamento del ritmo di crescita dell’attività produttiva. In particolare, ha rallentato ulteriormente la Germania (a 52,8 da 54,1) ed è continuata, a ritmi modesti, l’espansione in Francia (a 51,0 da 50,6).

Tra i settori, ha sensibilmente rallentato il terziario (indice a 53,3 da 54,1), mentre ha riaccelerato, anche se solo leggermente, il manifatturiero (a 52,3 da 52,0). Sospinti dal cambio favorevole, gli ordini dall’estero nell’industria manifatturiera sono balzati a 53,0 (da 52,3), livello massimo da tredici mesi.

Seppur più lento che nei due mesi precedenti, il ritmo di espansione è stato comunque sufficiente a convincere le imprese ad assumere nuovo personale; segnale di maggiore ottimismo. Il sottoindice relativo all’occupazione è, infatti, salito a 52,3, il livello più elevato da maggio 2011.

Il PIL nipponico è cresciuto nel 1° trimestre 2015 al tasso annualizzato del 2,4% (stima preliminare), al di sopra delle attese (consensus +1,5%) e accelerando rispetto agli ultimi tre mesi del 2014 (+1,1%). Il dettaglio dei contributi alla crescita è meno entusiasmante: 2 punti percentuali derivano dall’aumento delle scorte, mentre solo 1,3 originano da consumi e investimenti; le esportazioni nette hanno sottratto invece 0,7 punti percentuali alla crescita dell’economia. Il venir meno del contributo delle scorte coinciderà con un rallentamento del ritmo di crescita nel secondo trimestre.

La Borsa di Tokio ha reagito alla notizia toccando il picco da oltre quindici anni a 20.278 punti per poi chiudere appena al di sotto del massimo registrato il 23 aprile scorso. Lo yen si è indebolito ai minimi da un mese sul dollaro (121 yen per dollaro).

La performance positiva del PIL rende meno probabile un nuovo intervento di stimolo da parte della Bank of Japan nella riunione di venerdì, ma, con un’inflazione prevista a fine anno ancora al di sotto dell’obiettivo del 2%, un ulteriore allentamento della politica monetaria è atteso arrivare nella seconda parte del 2015.

In marzo l’export italiano è aumentato, a prezzi costanti, dell’1,7% su febbraio. Nel primo trimestre 2015 è cresciuto dell’1,4% sul quarto 2014. Hanno accelerato, in particolare, le vendite extra-UE (+3,0% trimestrale), con il dispiegarsi degli effetti favorevoli dell’euro debole; marginale, invece, l’incremento di quelle intra-UE (+0,2%). Sono aumentate, inoltre, le esportazioni di beni strumentali (+3,9%) e intermedi (+2,1%), mentre si sono ridotte quelle di beni di consumo (-0,9%) ed energetici (-4,9%).

In forte espansione le importazioni: +3,6% in marzo su febbraio e +4,0% nel primo trimestre sul quarto 2014. Segnale di una robusta ripresa della domanda interna.

Le esportazioni italiane sono attese accelerare nel secondo trimestre, anche grazie al rafforzamento della domanda europea e all’esaurirsi dell’effetto negativo dello shock petrolifero su quella dei paesi esportatori di oil. Lo confermano gli indicatori qualitativi degli ordini esteri nel manifatturiero: in aprile, in territorio fortemente espansivo il PMI (a 56,6) e ai massimi da novembre 2013 i giudizi delle imprese (saldo a -10).

L’Italia con 29 miliardi di fatturato e 63 mila addetti è il secondo produttore farmaceutico della UE. Una posizione che si conferma con investimenti in prodotti e tecnologie sempre più innovative, che hanno reso possibile la forte crescita dell’export (+50% dal 2010 al 2014) e la ripresa dell’occupazione nel 2014 (+1%). Risultati che derivano anche da politiche pubbliche più attente al settore e che ora devono consolidarsi per non mettere a rischio un fondamentale patrimonio industriale.

L’industria farmaceutica in Italia si caratterizza per un ampio numero di imprese e una solida base produttiva, resa competitiva da risorse umane molto qualificate, da moderne e positive relazioni industriali, da un indotto di eccellenza, da un’intensa attività innovativa. Ha una composizione unica in Europa, costituita per il 60% da imprese a capitale estero con una forte presenza industriale nel Paese e per il 40% da aziende a capitale italiano sempre più internazionalizzate.

Valori, però, che sarebbe sbagliato dare per scontati. Specie in un contesto mondiale molto concorrenziale e in un settore ad alto tasso di internazionalizzazione, nel quale le scelte di localizzazione delle imprese a livello globale determinano la presenza industriale a livello nazionale. Per questo è fondamentale la competitività del sistema paese e delle aziende.

Le quali, però, non possono sopportare ulteriori costi per il contenimento della spesa pubblica (già oggi superiori a 1,3 miliardi all’anno, il 10% del loro ricavo industria dalle vendite al SSN), per non sottrarre risorse che possono essere invece destinate agli investimenti.

L’export è la variabile chiave per la crescita dell’industria farmaceutica in Italia, ma comprimere oltre misura la domanda nazionale può compromettere la tenuta del settore. Sia per le aziende a maggiore presenza sul mercato interno sia per quelle proiettate sui mercati internazionali, perché misure di taglio danneggiano la competitività generale del sistema.

Le imprese del farmaco stanno dimostrando di voler continuare a investire in Italia. Il loro impegno deve poter contare su politiche stabili per favorire gli investimenti: porre la giusta attenzione al valore industriale della farmaceutica e riconoscerne l’innovazione possono far vincere all’Italia la competizione internazionale.

Nota CSC 15-9_Farmaceutica.pdf|Visualizza dettagli

Negli Stati Uniti le vendite al dettaglio in aprile sono rimaste invariate sui livelli di marzo, nonostante i consistenti guadagni di potere d’acquisto delle famiglie derivanti dalla discesa dei prezzi della benzina, che probabilmente sono stati utilizzati per incrementare ulteriormente i risparmi.

Se i dati sull’occupazione (+223mila unità) e sull’attività manifatturiera confermano che l’economia americana ha ripreso vigore all’inizio del secondo trimestre, quelli sulle vendite suggeriscono che il suo ritmo di espansione sarà però lento e graduale.

Dopo i risultati deludenti della crescita del PIL nel primo trimestre (+0,2% annualizzato e con il concreto rischio di ulteriori revisioni al ribasso), ciò lascia poco spazio all’ipotesi di un rialzo dei tassi di interesse da parte della FED prima della fine dell’anno. 

Accelera la crescita dell’Eurozona nel primo trimestre 2015 (+0,4% sul quarto 2014, +1,0% rispetto a un anno prima), grazie agli effetti  del calo dei prezzi delle commodity, in particolare del petrolio, di un cambio favorevole e del QE della BCE, i cui benefici non si sono, peraltro, ancora del tutto dispiegati.

Sorprende positivamente la Francia dove il PIL cresce al tasso più elevato da quasi due anni (+0,6% sul quarto 2014, +0,7% annuo), sostenuto, in particolare, dai consumi (+0,8%) ma frenato ancora dagli investimenti (-0.2%). Rallenta visibilmente la Germania (+0,3% dopo il +0,7% del quarto trimestre 2014) dove è stato, però, positivo il contributo di consumi e investimenti, sia in macchinari sia in costruzioni. Prosegue ai ritmi più rapidi da inizio 2007 l’espansione in Spagna (+0,9%).

Negativo è stato, sia in Francia che in Germania, il contributo del settore estero, per il traino esercitato sulle importazioni da consumi e scorte. In particolare, esso ha sottratto ben 0,5 punti percentuali alla crescita in Francia dove le importazioni sono aumentate a ritmi ben superiori (+2,3%) a quelli delle esportazioni (+0,9%), penalizzate dal rallentamento della domanda da parte dei paesi emergenti.

L'11 maggio 2015 il Centro Studi Confindustria e Prometeia hanno presentato a Expo la sesta edizione della ricerca “Esportare la dolce vita”: le opportunità per le esportazioni di beni belli e ben fatti (BBF) nei nuovi mercati (o mercati emergenti). I beni BBF sono costituiti da prodotti di fascia medio-alta dei settori alimentare, arredamento, abbigliamento e tessile casa, calzature, occhialeria e oreficeria-gioielleria.

La ricerca è stata condotta con il contributo delle Associazioni, ANFAO, ANICA, Assocalzaturifici, Confindustria Alberghi, Federalimentare, FederlegnoArredo, Federorafi e Sistema Moda Italia. Quest'anno hanno collaborato al rapporto anche ICE, ANICA China desk e Netcomm, oltre che, come sempre, l'Area Internazionalizzazione di Confindustria.

Nel rapporto sono presentate le previsioni al 2020 delle importazioni dei nuovi mercati, dal mondo e dall’Italia, di BBF.

In questa edizione ci sono approfondimenti sul turismo e sul settore audiovisivo come veicoli di promozione dei prodotti BBF.

Inoltre, c’è un importante approfondimento sulla Cina, che è il nuovo mercato più promettente per il BBF. Con la collaborazione dell’ICE è stata effettuata un’indagine presso esperti e distributori cinesi di BBF italiano per valutare la percezione del made in Italy e i suoi punti di forza e debolezza. Infine, con la collaborazione di Netcomm è stato analizzato il settore del commercio elettronico cinese.

Entrare nei nuovi mercati è una grande sfida per le PMI italiane, ma ciò che si è osservato, attraverso le analisi condotte per Esportare la dolce vita negli ultimi sei anni, è che molte ce l’hanno fatta vincendo forze contrarie che inizialmente sembravano insuperabili.

In un’ottica di lungo termine alcuni nuovi mercati (si pensi alla Cina, ma non solo) costituiscono anche l’arena competitiva dove confrontarsi con i migliori concorrenti internazionali e i luoghi nei quali intercettare le tendenze che, anche solo per la forza della demografia, sono destinate a diventare globali.

Il rapporto è destinato al sistema associativo e quindi non è divulgabile al di fuori della cerchia degli associati, fatta eccezione per la stampa

Nella libreria del CSC, nella cartella Esportare la dolce vita 2015, trovate l'edizione italiana e l'edizione inglese del rapporto e le presentazioni del convegno.

Lo stock di prestiti erogati alle imprese italiane è aumentato dello 0,2% mensile a marzo, dopo il forte calo di febbraio (-0,5%; dati destagionalizzati dal CSC). Il parziale allentamento della stretta dell’offerta tra fine 2014 e inizio 2015, segnalato dalle indagini qualitative, è coerente con l’attenuazione della caduta dei prestiti che si sta registrando (-0,1% mensile in media nel primo trimestre, dopo -0,3% nel 2014 e -0,5% nel 2013). È urgente, però, per accompagnare la ripresa economica, invertire la rotta e favorire la risalita del credito (-13,1% dal settembre 2011, pari a -120 miliardi di euro).

Buoni segnali vengono dai tassi pagati dalle imprese sulle nuove operazioni. Sono scesi in media al 2,3% a marzo, da 2,4% a febbraio (erano al 3,5% nel marzo 2014). Nell’ultimo mese si sono ridotti in particolare quelli per le piccole aziende (3,1%, da 3,3%), mentre sono rimasti stabili per le grandi (all’1,8%). I minori tassi riducono il costo per interessi a carico delle imprese e stimolano la risalita della loro domanda di credito.

I risultati delle elezioni parlamentari nel Regno Unito forniscono una maggioranza assoluta di governo al paese, a sorpresa rispetto alle aspettative per un testa a testa tra conservatori e laburisti, che non avrebbe garantito la formazione di un governo stabile.

Quando lo scrutinio non è ancora ultimato in 4 collegi elettorali, i conservatori del premier in carica David Cameron hanno conquistato 327 seggi alla Camera dei Comuni, 2 in più della metà di quelli disponibili (650) e 23 in più rispetto alle elezioni del 2010. Il rinnovo della coalizione con i libdem, che hanno ottenuto solo 8 deputati (-48 rispetto al 2010) a questo punto potrebbe solo servire a rafforzare una maggioranza di governo già esistente.

Le elezioni tolgono, dunque, il velo di incertezza che minacciava il proseguimento della sostenuta ripresa dell’economia britannica e sanciscono una continuità di governo che premia la leadership che ha condotto il paese fuori dalla crisi, portandolo a crescere del 2,6% nel 2014, con un tasso di disoccupazione tornato ai livelli di metà 2008.

Continua in aprile, per il ventiduesimo mese consecutivo, sebbene a ritmi leggermente più bassi, l’espansione dell’attività manifatturiera nell’Area euro, con il PMI a 52,0 (rispetto a 52,2 in marzo). 

La frenata è guidata da un marginale rallentamento in Germania (a 52,1 da 52,8) e da un peggioramento delle condizioni in Francia (a 48,0 da 48,8). Gli ordini esteri, comunque, continuano ad aumentare in quasi tutti i paesi (con l’eccezione di Francia e Grecia), favoriti dall’euro debole, e l’occupazione accelera al ritmo più rapido da agosto 2011 (a 51,9 da 51,6).

Tornano a salire, per la prima volta da agosto 2014, i prezzi di vendita, segnalando un probabile miglioramento della domanda. E così l’inflazione al consumo nell’Eurozona, ferma a marzo sui livelli di un anno prima, dopo quattro mesi di variazioni negative, potrebbe tornare positiva già in aprile.