Al di là delle fluttuazioni mensili, si consolida la risalita dell’occupazione in Italia: nonostante il -0,2% di settembre su agosto, il terzo trimestre si chiude con 102mila occupati in più rispetto al secondo (+0,5%), stessa variazione registrata nel trimestre precedente. Il numero delle persone occupate è ai massimi da autunno 2012.
Il tasso di disoccupazione nel terzo trimestre si attesta sull'11,9%, sui livelli di inizio 2013; in settembre il numero di disoccupati in percentuale della forza lavoro è 11,8%, a seguito di una contrazione della forza lavoro (-0,3% su agosto).
Tasso di disoccupazione in discesa nella media dell’Eurozona (10,8% in settembre, da 10,9% nei due mesi precedenti); alto in Spagna (21,6%), ma in costante riduzione da inizio 2013; in lieve contrazione in Francia (10,7% da 10,8%) e ai minimi in Germania (4,5%).
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In agosto le esportazioni italiane sono diminuite del 3,2% a prezzi costanti, a causa del crollo delle vendite nei paesi extra-Ue (-7,9%), mentre sono aumentate quelle nei paesi Ue (+0,6%). Nel bimestre luglio-agosto l’export si è ridotto dell’1,7% sul secondo trimestre (+0,1% intra-Ue e -4,0% extra-Ue).
Sono diminuite anche le importazioni, riflettendo la debolezza delle esportazioni: -1,0% a prezzi costanti in agosto su luglio e -0,9% nell’ultimo bimestre. In calo ad agosto gli acquisti dall’estero in tutti i comparti, a eccezione dei beni di consumo (+1,2%): -3,8% i prodotti energetici, -1,8% quelli strumentali e -2,6% gli intermedi.
Giù, in agosto, anche le esportazioni di Germania (-5,0% a prezzi costanti) e Francia (-2,0%). Pesa la debolezza della domanda mondiale, a causa, in particolare, del rallentamento delle economie emergenti. Le prospettive per l’export italiano restano comunque positive, secondo gli indicatori qualitativi sugli ordini esteri nel manifatturiero (PMI e giudizi delle imprese), anche grazie al sostegno dell’euro debole e all’attesa normalizzazione (a bassi ritmi) degli scambi globali.
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Il Comitato Centrale del Partito Comunista cinese ha decretato che le coppie cinesi potranno avere fino a due figli, ponendo fine alla politica del figlio unico in vigore dal 1979.
Questa politica ha avuto successo nel frenare la crescita demografica in Cina, tra i paesi più popolosi al mondo (con una densità quasi tripla rispetto alla media mondiale). L’aumento della popolazione, infatti, è stato frenato dal +2,3% medio annuo nella prima metà degli anni Settanta (più della media mondiale) al +0,5% negli ultimi cinque anni (meno della metà di quello mondiale) ed era atteso diventare negativo tra dieci-quindici anni (previsioni Onu).
Ciò però costituisce un freno alla crescita del PIL e si traduce in invecchiamento della popolazione, minore quota di forza lavoro e consumi deboli. La misura dei due figli è un passo importante, anche simbolicamente, verso un modello di crescita più sostenibile ed equilibrato, fondato su domanda interna, servizi e innovazione.
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Frena la discesa dei prezzi delle case in Italia: -0,1% nel secondo trimestre 2015 sul primo (-0,3% le abitazioni nuove e -0,1% quelle esistenti), dopo un calo dello 0,9% nel trimestre precedente. Il -0,1% è il dato migliore dal terzo trimestre 2011.
Sono i primi segnali di stabilizzazione dei prezzi, dopo il crollo del 15,0% avvenuto negli ultimi quattro anni. Il livello delle quotazioni risulta ancora dell’1,8% sopra la media di lungo periodo in rapporto al reddito disponibile pro-capite, cioè alla capacità di spesa delle famiglie. Tuttavia, la massiccia riduzione dei tassi di interesse, che sono ai minimi storici, ha fatto impennare la convenienza ad acquistare casa tramite mutuo ipotecario, tanto che l’affordability index calcolato dal CSC è del 22,6% sopra il livello del 2000 e del 67,9% sopra il minimo del terzo trimestre 2008.
Ciò è coerente con la risalita delle compravendite residenziali (soprattutto di quelle finanziate da mutuo), che risultano nel secondo trimestre in aumento per il quarto periodo consecutivo (+8,2% tendenziale). Sono in miglioramento le prospettive per il mercato delle abitazioni nel terzo trimestre, secondo le valutazioni delle agenzie immobiliari.
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Prosegue in ottobre il miglioramento della fiducia di imprese e consumatori italiani e delinea una tendenza positiva di consumi e investimenti anche nel trimestre in corso.
L’indice composito di sentimento economico delle imprese è aumentato di 1,4 punti in ottobre su settembre (a 107,5), raggiungendo il valore massimo da ottobre 2007, superiore di 2,7 punti rispetto alla media del terzo trimestre. L’indicatore di fiducia è diminuito solo nelle costruzioni (-3,5 punti), dopo due robusti incrementi mensili consecutivi; particolarmente marcato l’aumento nel commercio al dettaglio (+7,4, a 116,6, massimo storico); è continuato il recupero anche nei servizi di mercato (+0,9, secondo rialzo consecutivo).
Nel manifatturiero l’indice di fiducia è salito a 105,9 (+1,5 punti, come in settembre), favorito da un incremento in tutte le componenti: attese e giudizi su ordini interni e (soprattutto) esteri e sui livelli di produzione. Il livello di ottobre è il più elevato da gennaio 2011 e superiore di 2,2 punti a quello medio del terzo trimestre. Il miglioramento è più marcato nel settore di produzione di beni di consumo.
Tra i consumatori la fiducia è aumentata per il terzo mese di fila (+3,9 punti, +9,9 da agosto) ed è al top da febbraio 2002, grazie soprattutto alla componente relativa al clima economico (+9,1 punti); il clima personale è migliorato di 0,3 punti dopo due forti incrementi di fila. Le valutazioni strettamente connesse alle decisioni di spesa sono meno favorevoli: migliorano ancora i giudizi e, in misura maggiore, le attese sulla situazione economica della famiglia; per la prima volta dopo quattro mesi peggiorano invece le valutazioni sui bilanci familiari, pur restando sui valori più elevati da quattro anni.
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Negli Stati Uniti, a settembre, l’occupazione nel settore non agricolo è aumentata di 142mila unità, molto meno dei 203mila nuovi posti di lavoro attesi dagli analisti. Il Labor Department ha anche rivisto al ribasso (per complessive 59mila unità) i dati degli ultimi due mesi. È rimasto invariato al 5,1% il tasso di disoccupazione, per il calo significativo della forza lavoro (-350mila).
Salgono, inoltre, i timori per le ripercussioni sull’economia USA del rallentamento dell’economia globale. A settembre, l’indice ISM (50,2 da 51,1 in agosto) ha segnalato un significativo rallentamento dell’attività nel settore manifatturiero, penalizzato anche dalla forza del dollaro. Pur restando appena al di sopra della soglia neutrale di 50, sono calate, in particolare, le componenti dell’indice relative a produzione, occupazione e ordini (con quelli esteri in forte contrazione, a 46,5).
Questi dati alimentano i dubbi sul timing dell’aumento dei tassi di interesse da parte della FED, in un contesto di bassa inflazione (+0,3% in agosto, ben al di sotto dell’obiettivo del 2%) e salari orari in crescita moderata (invariati rispetto ad agosto, +2,2% annuo). Tuttavia, le aspettative di rialzo dei tassi entro la fine dell’anno vengono corroborate dal buon andamento della domanda interna (balzate a 18,2 milioni le vendite annualizzate di auto a settembre, massimo da oltre 10 anni), favorita dal forte recupero di potere d’acquisto da parte delle famiglie. Nei prossimi mesi, essa è attesa compensare il rallentamento di quella estera e trainare al rialzo la produzione.
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Rallenta all’1,5% congiunturale (annualizzato) la crescita del PIL USA nel terzo trimestre 2015, dopo il +3,9% del secondo trimestre. La frenata è da attribuirsi quasi esclusivamente al forte contributo negativo fornito dalle scorte (-1,4%), che lascia, però, ben sperare per i prossimi trimestri, quando le imprese, per soddisfare una domanda interna in solida espansione, dovranno ripristinare un livello di scorte adeguato. Pressoché nullo è stato il contributo del settore estero, dove l’export (+1,9% dopo il +5,1% nel secondo trimestre) ha risentito delle difficoltà dei paesi emergenti e del dollaro forte.
Sono cresciuti a ritmi sostenuti i consumi, che costituiscono più di due terzi dell’economia americana (+3,2% dopo il +3,6% nel secondo trimestre), sostenuti da un’occupazione in costante aumento e dalla bassa inflazione, che ha fatto lievitare il potere d’acquisto delle famiglie. Il reddito disponibile, aumentato dell’1,2% in termini reali nel secondo trimestre, è infatti balzato del 3,5% nel terzo.
Hanno rallentato gli investimenti (+2,9% dopo un +5,2%), per il calo di quelli in strutture non residenziali (-4,0% dopo un +6,2%) legato, in particolare, alla chiusura di impianti nel settore energetico e estrattivo. Sono, invece, balzati del 5,3% quelli in macchinari (dopo il +0,3% nel secondo), anche per la necessità da parte delle imprese di sostituire macchine e attrezzature ormai obsolete.
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La dinamica dei prezzi al consumo in Italia aumenta in ottobre (+0,3% annuo, da +0,2% a settembre; minimo a -0,6% a gennaio), restando comunque ancora troppo vicina alla soglia della deflazione e lontanissima dall’obiettivo BCE (poco sotto il +2,0% annuo).
Una spinta al rialzo viene dai prezzi alimentari, che accelerano al +1,8% annuo in Italia (da +1,5%); in particolare, per gli alimentari non lavorati si registra una fiammata al +4,2% (da +3,3%).
Cresce, di poco, anche la dinamica dei prezzi core, cioè al netto di alimentari e energia (+0,9% annuo, da +0,8%), sulla scia della ripartenza dell’economia nel 2015. Al suo interno, i prezzi dei beni industriali crescono solo del +0,5% annuo, la metà rispetto a quelli dei servizi (+1,0%).
Viceversa, continuano a ridursi in misura marcata i prezzi al consumo energetici (-7,7% annuo, da -7,6%), a causa dei precedenti ribassi della quotazione del petrolio. Ciò, da un lato, tiene bassa la dinamica totale dei prezzi in Italia, ma dall’altro libera risorse per la crescita dei consumi di beni e servizi.
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Il fatturato dell’industria italiana è arretrato, a prezzi costanti, dello 0,9% in agosto (stime CSC, -1,6% a prezzi correnti), dopo -0,6% in luglio. Il contributo più negativo viene dal mercato interno (-1,5%), sulla cui dinamica ha inciso parzialmente la fine (il 30 giugno) degli incentivi per gli acquisti di alcune categorie di beni strumentali, che lo avevano gonfiato in maggio e giugno. Quello estero è rimasto quasi stabile (-0,1%, dopo +0,6%). La variazione congiunturale acquisita del fatturato totale nel terzo trimestre è di -0,5% rispetto alla media del secondo (+1,2% sul primo).
Gli ordinativi sono diminuiti del 4,8% congiunturale in agosto (-5,5% a prezzi correnti), dopo due mesi di recupero (+3,9% cumulato). Il calo è attribuibile soprattutto alla domanda nazionale (-6,8%), che era in aumento da dicembre 2014 (+14,5% cumulato) ed è spiegato, in parte, dal confronto col rimbalzo di luglio (+3,5%), dovuto a una grossa commessa registrata nel settore degli “altri mezzi di trasporto”. Gli ordini esteri sono diminuiti del 2,4%. L’acquisito per gli ordinativi nel terzo trimestre è di -1,3% (+5,1% nel secondo).
I dati di agosto sono molto volatili a causa dei bassi livelli di attività nel mese, per cui anche piccoli cambiamenti nei valori di fatturato possono comportare variazioni percentuali ampie. Essi riflettono, comunque, un rallentamento della domanda interna nei mesi estivi; le indagini qualitative (ISTAT e Markit) segnalano una migliore dinamica in autunno.
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Ad Atlanta, dopo cinque anni di negoziati, è stato concluso il Trattato Transpacifico di libero commercio e investimenti (Trans-Pacific Partnership, TPP), il più grande accordo di libero scambio della storia, tra 12 economie che rappresentano il 40% del PIL mondiale e il 25% degli scambi globali (Stati Uniti, Canada, Giappone, Australia, Brunei, Cile, Malesia, Messico, Nuova Zelanda, Perù, Singapore e Vietnam). L’accordo entrerà in vigore soltanto dopo la ratifica di ogni paese coinvolto. La Cina, grande esclusa da questo primo round, potrebbe aderire in un secondo momento.
Il trattato crea un’area di libero scambio tra le economie coinvolte attraverso l’eliminazione di 18mila dazi su beni e servizi e introduce, tra l’altro, misure sui diritti dei lavoratori, sulla tutela dell’ambiente e sugli arbitrati internazionali. Particolare rilevanza, dopo lo scandalo Volkswagen, assume la definizione di regole nel settore automotive sul paese d’origine delle auto e delle loro componenti, che favoriscono la creazione di una catena di fornitura transpacifica, con effetti benefici soprattutto per l’industria automobilistica giapponese.
Questo accordo è stato raggiunto grazie a un’accelerazione dei negoziati avvenuta negli ultimi dieci giorni, dopo lo scoppio dello scandalo Volkswagen. Il rischio per l’Unione europea è quello di avere un ruolo di secondo piano nella fissazione degli standard internazionali, visto che il negoziato sul Trattato Transatlantico tra Usa e Ue (Transatlantic Trade and Investment Partnership, TTIP) è in alto mare. È auspicabile che quest’ultimo tragga spinta dall’accordo sul TPP per una più rapida conclusione.
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